文/大时代投资 胡红霞

“你解套了吗？”历时四年的熊市使得绝大多数投资者陷入套牢之中，这句话成了他们见面的问候语。但是，每个人的持仓结构、持有股票的品种、所处的行情位置和时机都不相同，很难用一种方法达到解套的效果。根据各位投资者的实际情况，本刊特约作者大时代投资的胡红霞女士曾为不少投资者量体裁衣，定做解套策略，取得了不错的"战果"。本文将介绍四个比较典型的成功解套案例，希望能让更多的投资者从中得到借鉴。

快刀斩麻，丢车保帅

郑明尧刚进股市时，就买上了那轮行情的龙头股--四川长虹，他在这只股票上赚了不少"银子"。从那以后，他就对四川长虹情有独钟，又多次买进，其平均持股成本是14元多。2001年熊市开始后，该股一路跳水跌到7.33元。他来咨询的时候，我给出的解套方案就是："坚决斩仓，不再回补。"郑明尧困惑地说："股价已经跌了这么多，再斩仓是否会造成无法挽回的实际损失。而且股价这么低，还能有多大风险？"

我告诉他："绊人的桩不一定高，股价低的股票同样能套人。是否需要斩仓操作不是看这只股票曾经下跌了多少，而是要看该股以后还能下跌多少。是否斩仓和套牢程度的深浅没有必然的联系，当发现仓位配置不合理，或行情仍有继续下跌的空间，即使套得再深也要坚决斩仓。因为，在熊市初期持股不动，只会越陷越深，以后的损失将更加严重。"

郑明尧听从了我的建议，在随后出现的一波反弹行情中，将四川长虹以9.26元的价格全部斩仓。此后该股走势一直比较疲软，今年该股最低跌到3.27元的地板价。

当投资者发现自己的买入操作出现了失误，特别是选股错误或入市时机错误时，一定要拿出壮士断腕的决心，及时斩仓止损，才能做到丢车保帅。投资者只要能保证资金不受大的损失，股市中永远有无数的机会可以再赚回来。

斩仓要及时果断，不能犹豫，不能拖泥带水的分期分批止损。要在操作前就有止损的思维和准备，并设置好止损位。斩仓的解套策略最适用于熊市初期，因为这时股指处于高位，后市的调整时间长，调整幅度深，投资者此时果断止损，可以有效规避熊市的投资风险。

弱市做空，反戈一击

于鑫文在2004年初以10元的价格买进中金黄金，不久该股出现跳水走势，一直下跌到7元多。他来咨询的时候脸色很不好看，总觉得中金黄金再重新涨回到10元的可能性很小。他的这种担心是对的，时至今日，别说是10元，该股的收盘价连8元也没有涨到。可是于鑫文却顺利实现了解套，原来，他采用了做空解套策略。

或许有人很奇怪：中国股市不是没有做空机制吗？怎么能做空呢？其实做空有两种解释：一种是利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空，这属于主动性做空，我国股市暂时还没有这种机制；另一种是投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望，即通常所说的卖出股票而持有货币，这属于被动性做空，是可以实施操作的。

于鑫文采用的就是后一种操作策略，在我的建议下，他在7元的价位卖出中金黄金，并在股价跌到5元多时重新买回来，虽然持有的股票种类和数量没有变化，但持股成本却降低了1元多。在至今不到一年的时间里，他累计实施了5次这种做空操作，每一次都是在7元上方卖出，在6元下方买回，使得总体持股成本不断下降，不断实现了解套，还获取了不小的投资收益。

做空解套策略可以有效降低被套股票的损失，为将来的解套打下坚实的基础。做空的最根本前提条件是：对市场整体趋势的准确判断。只有在大盘呈现出明显的下跌趋势时，才可以应用做空策略。

采用做空策略，投资者要把握好股价运行的节奏，要趁股价反弹时卖出，趁股价暴跌时买入。在弱市的下跌途中经常会出现短暂的反弹行情和跳水般的暴跌行情，投资者要充分把握这种市场的非理性变动机会，最大限度的利用股价的宽幅震荡所创造的差价机会来获取做空利润。

亡羊补牢，犹未晚矣

郭先生在2004年买进六国化工，成本价是8.46元，买进后不久，该股就跟随大盘一起滑落，最低曾经跌到5.36元，随即出现反弹行情，并迅速上涨到7元。郭庆宇非常后悔，认为如果要在5元多补仓摊薄成本就可以解套了。他来咨询的时候问我能不能补仓，我仔细研究了该股的基本面情况，认为六国化工的未来发展前景值得看好，目前的价位不高，可以补仓。于是，他打算该股每下跌10％的时候就买进一批。

但是我不赞成采用这种方法，因为我认为：补仓仅适用于在市场趋势真正见底后使用，千万不能过早地在下跌趋势中补仓，以免解套不成，反而加重资金负担。而且普通投资者的资金有限，通常经不起多次的摊薄操作，因此，补仓的时机是至关重要的，必须要选择好，要确保一次性补仓成功。

今年初，该股再次跌到5元多，当六国化工构筑小型三重底，并即将突破颈线时，我建议他实施补仓操作。今年4月份该股上冲7.5元时，郭庆宇全部卖出，他不仅顺利实现解套，还获取了一定的投资收益。

在各种解套策略中，我最不看好补仓操作，因为在熊市中补仓，很可能会导致投资者越套越深。但是，任何策略都有其适用范围，在特定的条件下，补仓同样能起到解套的效果。当投资者买入的价位不高，该股的做空力量已经匮乏，或对该股的未来走势坚定看好时，都可以选用补仓的技巧。

补仓的核心应用原则就是："不低不补"。因为，应用补仓策略时，最容易出现的失误是在股价还未跌到底时就急于补仓，造成越补仓越深套的恶果。因此，补仓时最重要的是强调低位补仓。如果投资者无法确认股价是否到底时，应该考虑采用下面一种解套策略："守株待兔"策略。

守株待兔，医活死马

鲍女士在2002年6月24日的井喷行情中追涨丹东化纤，买入价是7.05元。此后，股价沿着笔直的下降通道运行，5个月后该股跌至4.3元一带构筑三重底。我建议她补仓操作，但是她的回答让我吃惊。原来，她不仅用了自己所有的资金全仓买进，还借了别人的20万元资金，全部套牢在丹东化纤上，这时候既不能割，也无力补仓了。我又询问了她的借款期限只有一年。这种情况比较特殊，我仔细研究该股的市场情况后，建议她必须保证资金长久性的前提下，采用守株待兔的解套策略。

几个月后，鲍女士将住房抵押贷款，归还了别人的资金，然后一直持有丹东化纤没有动。该股走势一直比较呆滞，基本上在几角钱的价格间波动，直到2003年10月，该股一轮急跌，最低到达3.52元的低价。鲍女士几乎绝望到要割肉，她说："我为了这匹'死马'，赔光了所有的现金，现在总不能将房子也赔掉吧。"由于我的一再坚持，她最终没有割肉卖出。

2004年上半年，大盘出现一轮中级行情，死马也慢慢活了起来，在我的指导下，鲍女士在6.97元卖出了所有的丹东化纤股票，虽然没有能实现保本解套，但已经基本挽回了绝大部分的损失。

捂股解套策略是一种消极等待的方法，当投资者已经满仓被深度套牢，既不能割，也无力补仓时，通常可以采用这种方法。前提条件是要能输得起时间，如果资金不是借贷的，没有太大的机会成本，就完全可以采用这种通过时间消化股市风险的方法。

捂股策略的核心应用原则就是信心和耐心，信心来源于对手中被套股票的认真研究和分析，只有认清持有股票的内在价值，才能坚定持股信心。但有了信心还需要有耐心，一轮大的熊市调整周期往往持续时间很长，下跌空间巨大，使投资者感觉牛市的来临遥遥无期，解套无望。恰恰在这时投资者更需要有耐心，千万不能在股市的低谷中割肉卖出。

捂股策略比较适用于熊市末期。此时股价已接近底部区域，盲目做空和止损只会带来不必要的风险或损失，而耐心捂股的结果，必然是收益大于风险。