2004年9月以来短短四个月间，诸多澳门博彩概念股创造了眩目的奇迹。然而，投资者必须认识到，从天堂到地狱，只有一步之遥。
■文/西南证券 周兴政
炒作概念股的风险不亚于油锅里捞铜钱，先知先觉，激流勇退者获取暴利；后知后觉，优柔寡断者受尽摧残。去年九月走红的澳门博彩概念股，自然也难逃概念股暴涨暴跌的宿命。
鸡犬升天缘自概念炒作
去年9月份以来，在香港联交所挂牌的澳门博彩概念股份出现了鸡犬升天般的全面暴涨行情。凡可能涉及澳门博彩业务的股票，均受到投资者追捧，股价升幅可达数倍。随时间推移及股价升高，大部分股票上升的势头有增无减。
在诸多澳门博彩概念的股份之中，一度累积涨幅达到6倍以上，并被摩根大通重仓增持的新濠国际（0200.HK）并不是涨势最强劲的股票。更疯狂的是奥玛仕（0959.HK），该公司在去年11月初传出计划入股在澳门从事博彩及娱乐业务的消息后，股价从11月上旬至年底，不到两个月里上涨了60倍以上。
即使没有确实的消息，但是可能有博彩概念的股票也牛气冲天。香港五大建筑材料供应商之一的嘉华建材在不到四个月的时间内涨幅近10倍，原因是股民猜测其控股股东可能将若干澳门博彩业务注入。公司随即澄清并未就传闻中的交易进行认可磋商或订立协议，但仍未能阻止其股价升势，以至于该公司随后连续发布10多份有关股价及成交量不寻常波动的公告，表示公司方面并不知悉其中原因。
业绩欠佳升势难获支撑
虽然受到多方追捧，但澳门概念股份的盈利及基本面状况却乏善可陈，与股价成鲜明对比。诸多澳门博彩概念股中，仍处于亏损状态的公司在半数之上。大部分公司或连续多年亏损，或处于微利水平。在重视业绩的香港股市，这样的业绩对其股价的支撑作用非常有限。
虽然有的博彩概念公司公布了漂亮的年报，但是由于业绩波动剧烈，未来难以预料。比如英皇（中国）（0296.HK），最近会计年度的每股盈利为7.848港元，以其股份分拆之前逾40港元的收盘价计算，其市盈率也仅在5倍左右，以此衡量，其股价并不为贵。然而，此前英皇（中国）已是连续四年持续亏损，前一会计年度的每股亏损高达54.35港元。该公司将来能否保持良好业绩还是未知数，再次大额亏损也有可能，其中的风险不言自明。
没有业绩支撑的暴涨往往以暴跌的形式实现价值回归。在没有涨跌停板限制的香港股市中，单日跌幅在几成以上的股份并不鲜见，帐面盈余在短短1个交易日或者几个交易日内就会灰飞烟灭。
2005年1月，澳门博彩概念股的好运似乎走到了尽头，股价集体"跳水"，许多股票的价格在几天内遭到腰斩。英皇（中国）、嘉华建材的股价在3天内跌去了50%。
疯狂背后机构推波助澜
澳门博彩概念股能够持续上涨这么长的时间，幅度之大直追当年的科技股，自然有机构在背后推波助澜，甚至赤膊上阵。海外投行和机构投资者对澳门博彩概念股份的态度，总体还是非常谨慎的。然而其中的一些机构行为也令人颇难理解：
其一，在持续暴涨之后，一向奉行价值型投资的摩根大通，其名字却于去年10月下旬出现在最近5年连续亏损的新濠国际的股东名单内，经过数次的增持与减持，摩根大通目前持有新濠国际2500万股，持股比例仍达到5.40％之多，因持仓成本较高，已经尝到不小甜头的摩根大通最终能有多大获利空间充满变数。而联交所资料同时显示，摩根大通对澳门实德（0487.HK）主要仓位成本在1.5港元，减持价格却只有1.53港元，获利空间不到2％；这样的投资同样令人感到奇怪。
其二，英皇（中国）过往的营业记录虽然难以恭维，但其配股代理人光大证券香港公司却连续两次公开发布研究报告，建议投资者关注英皇（中国），目标价分别定至176港元和286港元。如果英皇（中国）达到这样的目标价位，该股将成为香港股市1000多只股票中的第二高价股。176港元的第一目标价位，远高于汇丰控股、恒生银行等市场公认的主流蓝筹股的价格。身为英皇（中国）配售代理人的光大证券香港公司为何出此言论，可能将成为难解之谜。
盲目跟进并非明智之举
非常明显，澳门博彩概念股的炒作与暴涨，诸多公众投资者显然并不是受惠的主要对象。在持续暴涨之后，英皇（中国）、中盈控股（0766.HK）、汉基控股（0412.HK）、远东发展（0035.HK）等多只股份就迫不及待地抛出配股或者发行可换股债券筹集资金的方案，迫不及待"圈钱"的嘴脸暴露无遗。
以英皇（中国）为例，该公司乃一个资产和股权运作的高手，股份的拆分与合并一直是其拿手好戏。在近期的一项资产交易中，英皇中国以45美元的超低价从大股东杨受成手中收购其澳门项目股权，另外以4.05亿港元巨资收购相关债务。而杨受成之妻兼英皇中国董事陆小曼亦于声明中强调，"有关收购乃投资良机"。这种情况多少会让人感觉有些蹊跷。注资及配股完成后，杨氏夫妻将持有英皇中国逾6成的股权。这一结果不仅使其成功避免债务之忧，家族资产反而藉该股股价暴涨而倍增，对他们来说，真是一箭双雕的好事。
不过，既然有人卖力炒作，一般的投资者跟风获利也未尝不可。在股价腰斩后可能有反弹行情，但难以持续。因此投资者如果想介入，要设定严格的止损位置，"势头不妙，拔腿就跑"，为投资此类风险板块的重要原则。其实，把澳门博彩概念股的暴涨暴跌当作一朵"异域奇花"，只"远观而不可亵玩"，是最好的选择。
